价值+拐点是市场选择涨胎的重要原因轮胎底部正在反转，上周股价也有所反映目前很多底部标的都有不错的价值，但难点在于拐点的判断市场选择急涨轮胎或是因为轮胎的拐点已经出现在国内，乘用车的销售数据已经有所回暖，对搭配轮胎是利好预计基础设施建设将在7—8月份出现明显复苏海外方面，虽然预期需求在下降，但海外乘用车轮胎需求与成品油需求类似，相对刚性，而且在运费下行伴随整体出口需求下行的过程中，轮胎行业有望得到运输成本大幅下行的对冲从公司业绩来看，Q1森麒麟实现了同比和环比正增长我们预计帆船将在Q2实现同比和环比增长，玲珑预计将在第三季度实现价值+拐点是市场选择涨胎的重要原因
化工品价格指数Q3可能还有进一步上行的空间另一方面，原油价格推高，美国旅行恢复带来燃油需求景气，炼厂开工率提高，汽油库存减少，可能导致夏季出现短缺风险需求端，国内复产将刺激化工需求，出口端能源套利逻辑将逐步兑现，国内化工品有望回归紧平衡伴随着第三季度旺季的临近，化工产品价格指数可能会继续上涨我们看好三季度化工行业的盈利能力关注Q2业绩，看好三季度盈利，关注Q1—Q2—三季度业绩步步攀升的化工公司
磷矿的重估正在进行中在粮食危机灰犀牛的形势下，国家对农化更加重视，夏季管理法检查趋严，导致磷肥出口低于预期，情绪疲软值得注意的是，化肥出口不会取消，只会推迟，出口利润最终会实现而磷肥企业在出口不畅的背景下，依然能取得不错的利润，更划算尽管出口限制限制了利润弹性，但它延长了持续性和确定性此外，磷矿的重估也在进行中从去年开始，以云天化为代表的大企业降低了磷矿外销比例但今年限制磷矿跨省运输，预计会限制小企业的磷矿贸易量，从而限制磷肥供应，提高磷肥成本，有利于整合企业从地方政府的角度来看，突出磷矿的资源属性，有助于更好地招商引资，减少矿石销售，鼓励深加工，增加产值我们判断磷矿重估正在进行中，预计价格将维持高位重视磷矿资源禀赋，整合度较好的公司:云天化，兴发集团，川恒股份
从中期来看，我们推荐的四条线不变，即贸易滞涨+经济企稳+电价套利+产能转移。
1)农用化学品系列疫情防控不会减少，反而会提振粮食需求(刚需+囤货)，刺激通胀我们仍然担心未来两年的全球粮食供应，因此我们建议化肥强劲上行周期建议关注云天化，湖北宜化，兴发集团钾肥建议关注盐湖，钾崇高国际，东方之塔建议在四川梅峰和湖北宜化地区应重视氮肥施用
2)稳定经济，因为疫情防控需求的消失可能会换来更强的政策刺激，房地产和基建链值得关注建议关注化工行业:纯碱(远兴能源，三友化工，湖北双环)，氯碱(湖北宜化，中泰化工)
3)电价套利:油气大幅上涨，海外电价不断上调至2—3元/千瓦时，国内东部企业6—8毛/千瓦时，而西部低价煤自发电成本仅为1—2毛/千瓦时，应关注单位产值用电量高的产品的电价差价套利机会建议关注西部拥有煤炭，拥有电厂，配置高耗电化工的企业，如广汇能源，和盛硅业，湖北宜化，中泰化工，新疆天业等
4)产能转移:我们预计欧洲能源危机将为中国产能转移带来机遇如果欧洲的化工厂因能源和原材料减产或停产，中国有望凭借产业链优势实现产能转移
风险提示:安全事故影响施工，技术快速迭代，环保政策变化。
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